En junio, el dólar registró un incremento superior al 5% tras un período prolongado de estabilidad en el mercado cambiario. Este aumento impactó directamente en las cuentas bancarias: mientras los depósitos en moneda extranjera crecieron en más de 500 millones de dólares, los créditos en esa moneda mostraron el menor avance en más de seis meses.
Según el Banco Central, en su Informe Monetario Mensual, los depósitos del sector privado aumentaron en junio en 503 millones de dólares respecto al mes anterior. Gran parte de este incremento se concentró en los primeros días del mes, motivado por el pago de capital e intereses del Bopreal, que superó los 1.000 millones de dólares.
Aunque gran parte de estos depósitos fue retirado durante junio, el saldo restante junto con las nuevas adquisiciones de ahorristas y empresas permitió que el total de dólares en cuentas bancarias alcanzara los 39.347 millones de dólares al cierre del mes. Esta tendencia alcista continuó en los primeros días de julio, llegando a 39.665 millones de dólares al 2 de julio, último dato oficial disponible.
Desde el comienzo del año, este stock ha crecido más de 2.350 millones de dólares. Para los analistas de LCG, este comportamiento indica que la dolarización de carteras se mantiene dentro del sistema financiero, a través de depósitos u otros instrumentos dolarizados.
Este «colchón» de dólares en los bancos respalda, por un lado, las reservas del Banco Central, que el martes llegaron a 49.536 millones de dólares, y por otro, alimenta el dinamismo de los préstamos en moneda extranjera. Durante la primera mitad del año, estos créditos mostraron un mayor crecimiento que los otorgados en moneda local, ya que no están afectados por las altas tasas de interés ni por el elevado índice de morosidad que afecta a los préstamos en moneda nacional.
No obstante, en junio el alza del tipo de cambio frenó el crecimiento de los créditos en dólares. Este factor, a su vez, contribuyó a presionar al alza el precio de la moneda estadounidense en el mercado cambiario. Según LCG, los préstamos en dólares aumentaron solo 229 millones, el menor incremento mensual del año, lo que redujo la oferta de divisas a través de esta vía y, junto con una menor liquidación del sector agropecuario, generó cierta presión sobre el dólar, que avanzó 5,2% en el mes.
Pese a esta desaceleración, el Banco Central señaló que el stock de créditos en dólares alcanzó los 23.741 millones, lo que representa un aumento cercano al 49% en los últimos 12 meses. La modalidad que más crece es la de documentos a sola firma, destinados a financiar operaciones de comercio exterior.
Aún no se observa el efecto de la última flexibilización normativa del Banco Central, diseñada para ampliar el techo que enfrentan los bancos al otorgar préstamos en dólares. Esta medida permite que no exportadores accedan a financiamiento en moneda extranjera, siempre que cuenten con un garante del sector exportador. El mercado espera que esta iniciativa también impulse sectores poco dinámicos, como la construcción.
Mientras tanto, la demanda de dólares para consumo y turismo se mantuvo constante. Según First Capital Markets, el saldo financiado en dólares vía tarjetas de crédito creció 3,1% mensual en junio, un incremento superior al registrado en mayo. Sin embargo, el economista Gustavo Barbero señaló que los niveles de esta cartera se mantienen dentro de los parámetros observados durante el último año.
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