La Argentina deberá enfrentar este jueves un vencimiento por capital e intereses de los títulos soberanos. El viernes, el Banco Central consiguió un crédito de entidades privadas por US$1000 millones y el índice que mide JP Morgan cerró en 609 puntos.
Esta semana el Gobierno debe pagar US$4500 millones a los bonistas y espera que baje más el riesgo país .
Esta semana, el Gobierno debe pagar US$4500 millones a los bonistas por la amortización de capital y los cupones de los bonos argentinos. Con el pago de estos vencimientos, se espera que ayude a bajar más el riesgo país.
En ese contexto, el esfuerzo que el Ejecutivo debe realizar para afrontar el pago de este jueves puede interpretarse de dos maneras. En primer lugar, muestra su compromiso con el pago de la deuda y su intención de evitar un nuevo default. Sin embargo, también generará una presión adicional sobre las reservas netas, que volverán a estar en negativo otra vez, alcanzando los US$10.000 millones. Para asegurar financiamiento internacional que permita cubrir los próximos vencimientos, será necesario que el indicador que mide JP Morgan toque niveles cercanos a los 400 puntos básicos.
Desde que Javier Milei asumió la presidencia, el riesgo país recortó cerca de 1300 unidades y cerró la semana en 609 puntos, pero sigue por encima de otras naciones de la región. En este escenario, la decisión que adopten los bonistas después de recibir su pago será fundamental.
Si ellos reinvierten los dólares que reciben, aumentará la demanda sobre la deuda argentina y, con ella, su precio. Por lo tanto, la tasa bajará y el riesgo país perderá todavía más terreno. Así, la Argentina podrá acercarse a emitir deuda en el mercado internacional. Por el contrario, si los inversores deciden tomar las ganancias y aplicarlas a otras inversiones, el costo argentino tendrá más dificultades para registrar otra caída abrupta.
El próximo pago -también de US$4500 millones- que deberá enfrentar el Gobierno será en seis meses. Para ello, hay que esperar los avances del nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional, que llegará en el primer trimestre. La llegada de ese desembolso sería clave para fortalecer más rápido el nivel de reservas y planificar finalmente una estrategia para levantar las restricciones cambiarias.
“La buena noticia es que el Tesoro ya tiene los dólares para hacer frente a todos los pagos de Bonares y Globales. Además está negociando con el FMI un acuerdo con un tramo definanciamiento neto. Esto es, como mínimo, que el flujo con el FMI debería ser positivo o neutro con el organismo”, destacaron desde la consultora Outlier.
Desde GMA Capital estimaron que durante todo este año el Gobierno deberá enfrentar unos US$17.000 millones de vencimientos del Tesoro en moneda dura entre organismos y deuda de mercado, incluyendo intereses. “Mientras que US$5000 millones responden a organismos internacionales distintos del FMI, el fisco ya cuenta con US$7000 millones entre depósitos en el BCRA y en el Banco de Nueva York”, precisaron.
Asimismo, en Outlier señalaron: “El viernes, el BCRA anunció la concreción de una operación de REPO por US$1000 millones con BOPREAL es serie 1 D con un plazo superior a un año y un costo levemente inferior al 9% anual en dólares, con el objetivo de justamente mejorar la liquidez de la entidad monetaria. Esto, además de poner de relevancia la capacidad de poder hacerlo, también hace lo mismo respecto de la necesidad de hacerlo. De lo dicho se desprende que si se cumplen esos supuestos, aun con menores compras netas del BCRA, la traducción de dichas compras en mejora de las RIN durante 2025 debería ser mayor”.
Y remarcaron: “La propia administración Milei ha manifestado como precondición para salir del cepo contar con un nivel de liquidez en moneda extranjera considerable en el BCRA. Y la unificación cambiaria y todo lo que nos acerque a la misma nos parece una buena noticia”.
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